Не прошло и двух недель с тех пор, как компания Penn Entertainment (NASDAQ: PENN) завершила сделку по приобретению Barstool Sports. Однако появились слухи о том, что оператор казино может со временем расстаться с медиа-компанией Дэвида Портного, если экономическая выгода от такой сделки окажется убедительной.

В начале этого месяца региональный гигант казино приобрел за 364 млн. долл. не принадлежавшие ему ранее 64% акций спортивной медиа-компании, примерно через три года после того, как он заплатил 163 млн. долл. наличными и акциями за 36% акций фирмы Портного. Таким образом, общая цена покупки составила 527 млн. долларов США, что, как предполагается, является существенным дисконтом к справедливой рыночной стоимости Barstool. В сделке также может участвовать елдорадо казино.

Они заплатят примерно 525 млн. долл. за актив, который, по мнению большинства аналитиков, стоит от 800 млн. до 1 млрд. долл.", - заявил в интервью John Wall Street Ллойд Данциг, управляющий партнер Sharp Alpha Advisors.

После приобретения первоначального пакета акций Barstool Sports в 2020 году компания Penn применила этот бренд в своих онлайн и розничных спортивных книгах. Они пытаются использовать симпатию "табуреточников" к Портному и другим персоналиям Barstool для успешных ставок на спорт.

Хотя в четвертом квартале Barstool Sportsbook получила скромную прибыль, ее общая доля на рынке, по данным Джона Уолл-Стрита, составляет всего 2,65%, что ставит оператора далеко позади таких конкурентов, как FanDuel, DraftKings и BetMGM и др. Эта тенденция проявилась в январе в штате Огайо - в первый полный месяц работы онлайновых ставок на спорт в этом штате.

Barstool получила всего 2,6% доходов в штате, где компания Penn управляет региональными казино. По сравнению с 77% у FanDuel и DraftKings, ни одна из которых не имеет наземного присутствия в этом штате.

Разрыв в оценке стоимости Barstool

Маловероятно, что Penn расстанется с Barstool Sports в ближайшей или даже среднесрочной перспективе. Однако не исключено, что игорная компания рассмотрит такой вариант. Это в том случае, если стоимость медиа-компании Barstool будет и впредь значительно превышать стоимость спортивной книги.

С другой стороны, Penn не занимается медиа-бизнесом, и если эта часть Barstool будет расти в цене, в то время как доля рынка спортивных книг будет сокращаться, оператор казино может продать спортивную медиа-собственность и лицензировать ее название.

Гроув добавил, что в ближайшее время такая сделка не планируется. Однако генеральный директор Penn Джей Сноуден может быть вынужден, по крайней мере, рассмотреть предложение, особенно если оно будет составлять около или более 1 млрд. долл.

Не так быстро продается Penn Barstool

Для компании, рыночная стоимость которой составляет 4,96 млрд. долл., продажа одного актива за 1 млрд. долл. или более может быть привлекательной, особенно если речь идет о сокращении долга.

С другой стороны, не совсем ясно, кто может претендовать на Barstool Sports. Покупателей может не найтись, поскольку Barstool и Penn считаются одной компанией. Этот сценарий может еще более усугубиться, если оператор казино захочет получить лицензию на бренд.

Это может исключить игорные компании из будущего тендера. Однако другие медийные компании могут попробовать свои силы в приобретении спортивной и поп-культурной собственности Портного.